此次出臺的落后水泥淘汰數(shù)量相對于5 月初國務(wù)院節(jié)能減排工作電視電話會議中提出的淘汰方案，不僅規(guī)模幾乎翻倍，而且具體配套的手段得以落實(shí)，我們認(rèn)為，此次“重拳”出擊之下，淘汰落后產(chǎn)能的執(zhí)行力度將大大增強(qiáng)，過去出現(xiàn)的風(fēng)頭一過又死灰復(fù)燃的“開關(guān)窯”現(xiàn)象將大大得以改善。

2009 年底全國還有落后水泥總產(chǎn)能約3 億噸，這部分落后產(chǎn)能將在2012年底淘汰完畢，那么平均每年將淘汰量約1 億噸。根據(jù)“十一五”期間的經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)期至2012 年底實(shí)際淘汰量或?qū)⒊? 億噸。

此次的會議中再次提到“暫?！畠筛摺彤a(chǎn)能過剩行業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能項(xiàng)目的審批”，重申了國家對新增產(chǎn)能控制的決心，另外，據(jù)悉，在即將出臺的水泥行業(yè)“十二五”規(guī)劃中，規(guī)劃將一改大力發(fā)展新型干法的提法，變?yōu)檫m度發(fā)展。

對落后產(chǎn)能的大力淘汰和新項(xiàng)目的嚴(yán)格核準(zhǔn)將使得今年下半年開始水泥供給增長大幅收縮，長期以來過剩的局面將開始進(jìn)入徹底扭轉(zhuǎn)的階段，2011 年開始企業(yè)的盈利預(yù)期和估值水平都將獲得提升。此次會議對玻璃落后產(chǎn)能的淘汰目標(biāo)是648 萬重箱，影響較小。

目前水泥行業(yè)估值較為充分地反映了市場對水泥需求下滑的悲觀預(yù)期，近期保障房責(zé)任書的簽署及落后產(chǎn)能淘汰政策的出臺，將有助于恢復(fù)市場對水泥行業(yè)景氣狀況的信心，帶來階段性估值向上修復(fù)的機(jī)會。維持對行業(yè)的“增持”評級。